ETH ETF “เป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้” ในสหรัฐอเมริกา ขณะที่ตลาดยุโรปนำหน้าไปแล้วด้วย ETH ETP

สมชาย หวาง
| 0 min read
ETH ETF “เป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้” ในสหรัฐอเมริกา ขณะที่ตลาดยุโรปนำหน้าไปแล้วด้วย ETH ETP
ที่มา: Midjourney

มีการยื่นคำร้องหลายรายการสำหรับกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน Ethereum กับสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา (SEC) ขณะที่การตัดสินใจในการอนุมัติหรือปฏิเสธนั้นได้ถูกชะลอออกไป ซึ่งสอดคล้องกับการคาดการณ์ของนักวิเคราะห์

ไม่น่าแปลกใจมากนัก ในวันจันทร์ เมื่อ SEC เลื่อนการตัดสินใจอนุมัติ BlackRock Ethereum Spot ETF โดยในขณะนี้ SEC มีเวลาจนถึงวันที่ 23 พฤษภาคมในการอนุมัติหรือปฏิเสธคำขอ ETF ของ VanEck ที่ยื่นมาก่อนหน้านี้

ในเดือนมกราคม SEC ได้อนุมัติ Bitcoin spot ETF สิบกว่ารายการ ซึ่งได้สร้างความตื่นเต้นในการซื้อขาย เนื่องจากความต้องการยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง 1 ใน 11 กองทุน Bitcoin Spot ETF ที่ได้รับการอนุมัติคือ BlackRock iShares Bitcoin Trust ภายใต้ตัวย่อ “IBIT”

ของ BlackRock นำหน้าและจนถึงขณะนี้ได้ดึงดูดทรัพย์สินภายใต้การจัดการ (AUM) มูลค่า 10 พันล้านดอลลาร์ ในเวลาเพียงไม่ถึงสองเดือนนับจากเปิดตัว

จนถึงตอนนี้ มีเงินทุนหลั่งไหลเข้า BlackRock IBIT ETF จนมีสินทรัพย์ภายใต้การจัดการ (AUM) มูลค่า 1 หมื่นล้านดอลลาร์ ในเวลาเพียงไม่ถึงสองเดือนนับตั้งแต่เปิดตัว

การอนุมัติ ETH ETF เป็นสิ่งที่ “หลีกเลี่ยงไม่ได้”


บริษัทจัดการสินทรัพย์หลายแห่งมีมุมมองเชิงบวกเกี่ยวกับการอนุมัติผลิตภัณฑ์คริปโตมากขึ้น โดยเชื่อว่าเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ และในที่สุด SEC จะต้องอนุมัติ Ethereum ETF เนื่องจากความต้องการของตลาด

Hector McNeil ซีอีโอร่วมและผู้ร่วมก่อตั้ง HANetf ซึ่งเป็นบริษัทที่ทำการตลาดและจัดจำหน่ายผลิตภัณฑ์การซื้อขายแลกเปลี่ยน กล่าวกับ Cryptonews ว่า
“ผมคิดว่าเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ และ Ether คือตัวถัดไป เพราะหาก Bitcoin สามารถได้รับการอนุมัติและเป็นประเภทสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องได้ Ether ก็มีคุณสมบัติเช่นนั้น”

ตลาดยุโรปนำหน้าสหรัฐฯ ด้วย ETH ETP


ทั่วทั้งยุโรป ผู้ให้บริการหลายรายไม่ต้องลุ้นเหมือนกับทางฝั่งสหรัฐฯ หลังจากประสบความสำเร็จในการขออนุมัติรายการผลิตภัณฑ์การแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัล (ETP) จำนวนมากเมื่อหลายปีก่อน ทำให้นักลงทุนได้สัมผัสกับ Bitcoin และ Ethereum โดยมีผู้ให้บริการ Crypto ETP ในยุโรปได้แก่ CoinShares, 21Shares, WisdomTree, ETC Group, Valor และ Fidelity

“เรามี ETH ETFs เหล่านี้แล้วในยุโรป เรามี AUM มากกว่า 130 ล้านดอลลาร์ใน Physical Ethereum ETP ของ ETC Group ซึ่งซื้อขายภายใต้ตัวย่อ ZETH และอยู่ในตลาดมานานกว่าสี่ปี” McNeil จาก HANetf อธิบาย

Crypto ETP กับ ETF อะไรคือความแตกต่าง?


ตามข้อมูลของ CoinShares ซึ่งเป็นผู้จัดการสินทรัพย์ของยุโรปที่เชี่ยวชาญด้านสินทรัพย์ดิจิทัลระบุว่า ในสหรัฐอเมริกา คำว่า “ETF” ได้กลายเป็นคำเริ่มต้นสำหรับผลิตภัณฑ์ที่มีการซื้อขายแลกเปลี่ยนทั้งหมดที่มีวัตถุประสงค์เพื่อจำลองประสิทธิภาพของสินทรัพย์อ้างอิงหรือเกณฑ์มาตรฐานแต่ในยุโรป เนื่องจากกฎระเบียบของกองทุนเฉพาะคำว่า “ETF” ไม่สามารถใช้กับสินทรัพย์เดี่ยว เช่น Bitcoin ทองคำ หรือสินทรัพย์ขนาดเล็กได้ ความแตกต่างด้านกฎระเบียบนี้หมายความว่านักลงทุนชาวยุโรปควรค้นหาคำว่า “Crypto ETP” แทนคำว่า “Crypto ETF” CoinShares อธิบายบนเว็บไซต์ในเดือนกุมภาพันธ์ CoinShares ได้ประกาศให้นักลงทุนของ CoinShares Physical Ethereum ETP ที่จดทะเบียนในยุโรป (สัญลักษณ์: ETHE/CETH) สามารถรับรางวัลจากการ stake ETH เป็นจำนวน 1.25% ต่อปี

ETH Futures ที่ควบคุมโดย CFTC มีการซื้อขายบน CME แล้ว


อีกประเด็นที่น่าสังเกต คือสหรัฐอเมริกาได้ควบคุมผลิตภัณฑ์ฟิวเจอร์สที่ให้นักลงทุนได้สัมผัสกับ Ethereum ที่ได้รับการอนุมัติและควบคุมโดย Commodity Futures Trading Commission (CFTC)

“ความสำเร็จที่โดดเด่นของ BTC ETFs ควบคู่ไปกับการซื้อขาย ETH Futures ที่ควบคุมโดย CFTC บน CME สร้างภาพที่น่าสนใจสำหรับ ETH ETF ที่ใกล้เข้ามา” Chanchal Samadder หัวหน้าฝ่ายผลิตภัณฑ์ของ ETC Group กล่าวกับ Cryptonews

“ผู้ออก ETF ชั้นนำของตลาดต่างยื่นคำขอ ซึ่งส่งสัญญาณถึงความมั่นใจในการพัฒนานี้ ในขณะที่จุดยืนของ SEC นั้นยังคงไม่แน่นอนว่า ETH มีคุณสมบัติเป็นหลักทรัพย์หรือไม่ แต่โมเมนตัมที่ SEC ปฏิเสธไม่ได้ซึ่งได้รับแรงหนุนจากความต้องการของนักลงทุนสถาบันทำให้เกิดแนวโน้มที่แข็งแกร่งสำหรับการอนุมัติที่จะเกิดขึ้น” Samadder กล่าว

ETH ETF ที่ stake ไว้จะต้องเผชิญกับความล่าช้า


อุปสรรคประการหนึ่งในมุมมองของ Samadder ก็คือสิ่งดึงดูดใจของ ETH สำหรับนักลงทุนสถาบันนั้นอยู่ที่ผลตอบแทนจากการ Stake เพราะสำหรับนักลงทุนจำนวนมากวิธีการหนึ่งในการรับรางวัลก็เพียงแค่ถือ Ethereum เอาไว้เท่านั้น

“เราคาดว่า ETH ETF ที่ stake ไว้จะเผชิญกับความล่าช้าในการอนุมัติในสหรัฐอเมริกา ซึ่งแตกต่างจากยุโรปที่นักลงทุนสามารถเข้าถึงผลิตภัณฑ์เหล่านี้ได้” Samadder กล่าวเสริม

เหตุใด ก.ล.ต. จึงตัดสินใจล่าช้า?


การตัดสินใจของ SEC ที่จะชะลอลง บ่งชี้ถึงแนวทางที่ระมัดระวังต่อ ETFs ของสกุลเงินดิจิทัล เนื่องจากหน่วยงานกำกับดูแลยังคงประเมินความเสี่ยงและข้อพิจารณาด้านกฎระเบียบทั้งหมดที่เกี่ยวข้องกับ ETF เหล่านี้ ซึ่งเป็นเวลานานกว่าสิบปีก่อนการอนุมัติ Bitcoin Spot ETF ที่เกิดขึ้นในปี 2024 โดยย้อนกลับไปในเดือนกรกฎาคม 2013 หลังฝาแฝด Winklevoss ได้ยื่นขอ Bitcoin ETF เป็นครั้งแรก แต่กลับถูกปฏิเสธครั้งแล้วครั้งเล่า